2月11日，美國眾議院投了一次不同尋常的票素材。219票贊成，211票反對，共和黨佔多數的眾議院，罕見地透過了一項決議，公開反對特朗普對加拿大加徵關稅。6名共和黨議員"倒戈"投下贊成票，這在美國政治中是非常少見的場面。
與此同時，大洋彼岸，中國央行剛剛公佈的資料顯示，截至2026年1月末，中國黃金儲備達到7419萬盎司，這已經是連續第15個月增持黃金素材。兩件事放在一起看，資訊量很大。
更值得注意的是，美國財長貝森特前不久公開點名中國，聲稱中國在黃金市場上的操作影響了金價走勢素材。
一個國家的財政部長，跑出來說另一個國家影響了黃金價格，這話表面上像在指責，實際上等於變相承認——中國在全球貴金屬市場的分量，已經大到美國不得不正面回應的程度素材。這個訊號，比說什麼都管用。
那中國到底做了什麼素材，讓美國從財長到國會，從市場到輿論，都開始坐不住了？
先看一組資料素材。根據美國財政部2026年1月15日公佈的報告，截至2025年11月，中國持有的美國國債規模已經降到了6826億美元。這個數字聽起來還不少，對吧？可是回頭看看高峰期的1.32萬億美元，幾乎被砍掉了一半。而且這不是突然發生的事，是連續第九個月淨賣出，本輪減持規模超過千億美元，持有量已經回到了2008年9月以來的最低水平。
與此同時，中國在做另一件事——囤黃金素材。2026年2月7日，中國央行公佈的資料很清楚，1月末黃金儲備7419萬盎司，比上個月又多了4萬盎司。這一輪增持從2024年11月開始，一個月都沒停過。僅2025年全年，中國就增持了26噸黃金。
再往前推，2022年11月到2024年4月，中國央行還連續18個月增持過黃金素材。兩輪加起來，累計增持了約358噸，黃金在外匯儲備中的佔比已經超過了9%。
一邊在賣美債，一邊在買黃金，方向非常明確素材。
有人可能會問，中國為什麼要這麼做？道理其實不復雜素材。美國聯邦政府的債務規模已經超過了38萬億美元，比美國一年的GDP還多出兩成。光是每年的利息支出，就超過了1.2萬億美元。美國國會預算辦公室的預測更嚇人——未來30年，淨利息支出將從目前GDP的3.2%升到5.4%。
這意味著美國政府要拿越來越多的錢去還利息，而不是搞建設、搞發展素材。穆迪、惠譽已經接連下調了美國的信用評級，美債價格波動也越來越大，去年多次出現單日大幅跳水的情況。
這種情況下，繼續大量持有美債，風險是擺在檯面上的素材。打個比方，一家公司欠了一屁股債，信用評級還在掉，你手裡拿著這家公司的欠條，你會不會想著趕緊換成更靠譜的資產？黃金就是那個"更靠譜的資產"。
黃金不依賴任何國家的信用背書，不會被凍結，不會被制裁，放在金庫裡就是實實在在的財富素材。在全球不確定性越來越大的今天，黃金的戰略價值被重新定義了。
說到制裁，這也是很多國家開始警惕美元的重要原因素材。2022年俄烏衝突爆發之後，美國和盟友凍結了俄羅斯央行大約3000億美元的外匯儲備，還把俄羅斯踢出了SWIFT系統。
這件事給全世界上了一課——你以為放在美國體系裡的錢是安全的，可一旦發生衝突，說凍結就凍結素材。這種"美元武器化"的操作，讓不少國家開始重新盤算，自己的外匯儲備到底放在哪裡才保險。
不只是中國在這麼做素材。世界黃金協會的調查資料很能說明問題——超過九成的受訪央行認為，2026年全球央行的黃金儲備將會增加。超過七成的央行認為，未來五年美元在全球儲備中的佔比會下降。2022年到2024年，全球央行每年的購金量連續三年超過1000噸。全球央行的黃金持有總量已經達到3.6萬噸，快趕上1965年佈雷頓森林體系時期3.8萬噸的歷史峰值了。
有訊息說，中國監管部門最近已經開始向銀行"吹風"，建議減少美債的持有量，尤其是那些持有比例偏高的機構，要抓緊評估風險、調整頭寸素材。這種從監管層面推動的動作，和過去單純的市場行為不一樣，意味著減持美債已經不只是一個投資決策，開始帶有戰略導向的意味了。
華爾街方面也注意到，中國這次的拋售方式和以前不同，很多操作並沒有走公開市場，而是透過國家間的協議轉讓，完全繞開了傳統的監管視線素材。美國想幹預，也找不到抓手。
再看看美國自己的情況，可以說是"內憂外患"素材。特朗普的關稅政策本來是想給對手施壓，結果壓力先傳導到了自己家裡。2月11日眾議院投票反對對加拿大的關稅，就是一個標誌性事件。
共和黨議員"叛黨"投贊成票，眾議院議長約翰遜試圖阻止投票都失敗了素材。這在共和黨主導的眾議院裡面，算得上是對總統政策的"罕見譴責"。此前，參議院也已經投票透過了類似的決議，要求終止全球範圍的緊急關稅。
與此同時，美國最高法院正在審理一樁大案——特朗普利用《國際經濟緊急權力法》徵收關稅是否合法素材。如果最高法院判定違法，那目前實施的一大堆關稅都面臨被推翻的風險，而且可能引發超過1300億美元的退稅。即便不被推翻，市場也已經因為這種不確定性而持續波動。
特朗普和美聯儲主席鮑威爾之間的矛盾也在激化，特朗普一直想讓鮑威爾降息，鮑威爾不肯，雙方公開對嗆的次數越來越多素材。這種政治干預央行獨立性的行為，進一步削弱了全球市場對美元的信心。
自從特朗普第二任期開始推行全面關稅政策以來，美國金融市場罕見地多次出現了"股債匯三殺"的局面素材。2025年全年，美元指數跌了超過9%，到現在還在100以下晃悠。橋水基金創始人達利歐公開警告說，美元霸權正處於"大週期的晚期"，投資者正在遠離那些曾經被認為是世界上最安全的資產。
還有一件事不得不提素材。華爾街在2025年2月的時候，廣泛流傳過一個叫"海湖莊園協議"的方案。內容是什麼呢？把現有的美債置換成100年期無息政府債券——也就是說，100年內都不付利息，到期才還本金。
這東西如果真搞出來，跟賴賬有什麼區別？雖然最終沒有落地，但這種討論本身就說明，美國內部已經有人在認真考慮如何"甩掉"債務包袱了素材。各國看在眼裡，心裡能沒數嗎？
從更大的視角來看，中國減持美債、增持黃金，並不是心血來潮，而是一個持續多年的戰略方向調整素材。這背後的邏輯很清晰——降低對單一貨幣的依賴，提高外匯儲備的安全性和多元化程度。
黃金不像美債那樣受制於某一個國家的政策變化，能夠有效對沖地緣政治風險和信用風險素材。對於一個全球第二大經濟體來說，守住金融安全底線，比追求那點美債收益重要得多。
全球的風向已經在變了素材。不光是中國，印度、新加坡、波蘭、土耳其等國的央行，近年來也在大幅增加黃金儲備。全球央行外匯儲備中的美元佔比，已經降到了57%的歷史低位。越來越多的國家開始用本幣結算雙邊貿易，人民幣在國際貿易中的結算比例也在穩步提升。這不是某一個國家的個別動作，而是一個全球性的趨勢。
再回頭看開頭說的那兩件事——美國眾議院投票反對自家總統的關稅政策，中國央行連續15個月買黃金素材。表面上看，這是兩個不相干的新聞。實際上，它們指向的是同一個方向：美元體系的裂縫正在一點點擴大，而那些提前做好準備的國家，會在未來的變局中掌握更多主動權。
中國正在做的事情，歸根到底就是四個字：未雨綢繆素材。美債在減，黃金在增，外匯儲備的結構在一步步最佳化。這不是對抗，也不是挑釁，就是一個負責任的大國在為自己的金融安全築牢防線。
全球金融格局的變化已經開啟，舊的秩序在鬆動，新的格局在形成素材。
