文|財聯社
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英偉達股價近期走勢疲軟，而與此同時，預測平臺Kalshi的交易員們也正敏銳地注意到，該公司AI晶片的定價能力也在悄然下降租賃。
儘管這家人工智慧晶片領域的霸主在2026年迄今仍錄得約12%的漲幅，但過去一個月內其股價卻震盪下行，累計回落了約3%租賃。相比之下，VanEck半導體ETF(SMH)今年以來的斬獲高達84%，僅在過去一個月內就強勢飆升了15%。
在這場AI基礎設施建設向縱深發展的浪潮中，華爾街的狂熱視線已悄然轉移至記憶體晶片及底層架構租賃。這一風向轉變，直接引爆了美光科技與閃迪的暴漲行情，兩家巨頭僅在過去一個月內就雙雙狂飆了近60%。
而在這一階段，英偉達似乎淪為了“看客”租賃。
值得注意的是，隨著英偉達股價持續低迷，該公司B200晶片的租賃價格也隨之下跌租賃。英偉達B200是支撐目前超大規模資料中心運轉的關鍵中樞。
據提供各類主流硬體即時GPU算力價格資料的Ornn顯示，5月30日，B200的每小時租賃價格攀升至6.11美元，創下過去三個月來的最高紀錄租賃。
然而，自該日起，該平臺資料顯示，B200的每小時租賃價格持續走低，截至上週末已降至4.22美元租賃。
與此同時，Kalshi的交易員目前對英偉達AI晶片的租賃價格，能否重新向上突破5月份的高點持悲觀態度租賃。該合約針對第二季度英偉達B200的租賃價格，如果截至6月30日Ornn平臺顯示的價格高於特定閾值，合約將結算。
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大多數公司透過雲服務提供商或新雲(neoclouds)——一個最新正在崛起的生態系統——租用GPU租賃。然而，隨著對AI基礎設施需求的增長，租用GPU的成本可能會波動。
“很多人不知道明年需要多少算力，而目前許多算力供應商也不清楚應該訂購多少GPU以及需要多大容量，”聖塔克拉拉大學金融學教授Seoyoung Kim表示租賃。“而像英偉達這樣的製造商，也不知道應該生產多少。”
事實上，高盛One-Delta交易臺主管Rich Privorotsky上週也曾注意到，AI“算力稀缺”神話似乎開始跌落神壇租賃。Privorotsky指出，最重要的指標仍是算力資源租賃價格：
如果稀缺性持續存在，價格應保持堅挺，並能為持續的資本支出提供依據租賃。
如果供應增加且租賃價格持續走低，這將直接挑戰“算力資源短缺”這一論調租賃。
這種壓力將首先體現在硬體領域租賃。Privorotsky指出，這背後的受益者是那些銷售完整系統並透過使用量變現的公司，而非僅僅是那些銷售“鎬和鏟”的企業。更大的風險在於硬體和基礎設施棧的上游環節，該領域的預期仍建立在持續短缺的基礎上。
當然，目前仍有部分市場人士相對樂觀租賃。本月早些時候，SpaceX和谷歌剛剛達成雲服務協議。根據該協議，谷歌同意從2026年10月到2029年6月每月向SpaceX支付9.2億美元。SpaceX提供的算力包括11萬塊英偉達GPU、CPU以及記憶體。
該交易達成後，RBC資本市場對英偉達2026年下半年及2027年的表現持樂觀態度，稱這家晶片巨頭“在同行中處於最有利的位置”租賃。“無論具體原因如何，這些GPU租賃協議至少在短期內應能消除人們對英偉達市場份額被ASIC蠶食的持續擔憂，”該機構分析師們寫道。
