每經評論員 杜恆峰
7月27日，長鑫科技登陸A股，截至收盤，其股價漲幅為465.82%，總市值3.28萬億元，一舉登頂A股市值榜首，較第二名工商銀行市值高出6451億元，單日1412億元的成交額也創下A股紀錄科技。
鑑於其龐大的市值體量和在儲存產業鏈的核心地位，長鑫科技上市，也意味著A股科技板塊有了新的估值錨點科技。
當前全球資本市場主線圍繞AI（人工智慧）產業展開，AI產業競爭重心持續轉向基礎設施建設，而儲存晶片正是算力基建最突出的瓶頸科技。A股儲存行業上市公司產品不盡相同，技術水平有高有低，但估值較高、股價波動較大是共同特徵，不少標的估值更多參考的是短期業績，缺乏穩定的參照基準。就此而言，擁有自主核心製造能力、營收規模領先，且直接受益於AI算力擴張紅利的長鑫科技，將成為儲存行業內部的定價錨。
可以預見，未來板塊內標的估值將以長鑫科技為參照體系：估值顯著高於長鑫科技但缺乏技術壁壘的個股，估值迴歸壓力將逐步顯現；基本面紮實、業績高增長預期能夠兌現、估值低於長鑫科技的優質企業，則存在估值繼續提升的空間，行業內個股的估值將從分化迴歸長期業績基本面科技。
作為國產DRAM（動態隨機存取儲存器）產業鏈核心鏈主，長鑫科技還將自上而下錨定整條產業鏈上下游估值科技。
長鑫科技上游覆蓋半導體裝置、矽片、電子特氣、光刻膠等核心材料廠商，下游聯動儲存模組、伺服器、消費電子、AI算力終端等應用企業科技。長鑫科技的產能擴張計劃直接決定上游裝置、材料企業訂單規模，產品出貨節奏、價格走勢深刻影響下游模組廠商與算力服務商的盈利空間。往後看，長鑫科技披露的訂單、營收、利潤、存貨、應收款項、經營性現金流等財務指標，不僅是觀測上下游企業景氣度的先行訊號，也將成為二級市場產業鏈相關個股的定價錨。更進一步，長鑫科技的資本開支與儲存出貨資料，也是判斷國內AI基建真實投資力度的重要風向標，而這些指標的變動會直接傳導至整個AI板塊。
從資本市場指數層面看，3.28萬億元市值的長鑫科技，也將重塑A股核心科技指數科技。
長鑫科技納入科創50指數、科創綜指是確定性事件，唯一的變數是納入時間科技。當前科創50、科創綜指第一大權重股為寒武紀，總市值7797億元，在兩大指數中權重分別為9.2%、6.54%。長鑫科技納入之後，其權重佔比將高於現有龍頭，是指數新的“壓艙石”。科創50、科創綜指對應大量指數基金等被動資金，指數成分股權重的變化會引發跟蹤產品的調倉換股，資金流入流出也將進一步傳導至整個科技板塊，進而影響科技股整體估值。
據《每日經濟新聞》統計，包括中國石油、中芯國際在內的A股歷史十大IPO（首次公開募股），上市當天上證指數和深證成指九跌一漲，但長鑫科技上市當天兩大指數分別上漲1.15%和2.72%科技。如今A股總市值超過106萬億元、日均成交額長期維持在2萬億元以上，有足夠容量和深度平穩承接長鑫科技這樣的巨型IPO。而長鑫科技務實的定價，在給二級市場留出足夠盈利空間的同時，還能確保估值維持在A股同行業的合理水平。
當然，還需要冷靜看到，長鑫科技作為科技股估值的“錨點”，其能否持續發揮“錨點”價值，取決於自身技術迭代、產能釋放和全球記憶體晶片競爭格局的演進，若其業績不及預期或行業週期逆轉，其“錨點”價值也將面臨考驗科技。比如，以其上半年500億元~570億元的淨利潤預測值計算，目前其市值對應的2026年動態市盈率在28.75倍到32.77倍，遠高於SK海力士、美光等國際同行個位數的市盈率。市場預期樂觀，但也存在樂觀預期無法兌現的風險。
長鑫科技登陸A股，不只是一家半導體巨頭上市，更是A股科技板塊估值重構的起點科技。長遠看，以長鑫為代表的硬科技龍頭確立估值基準，有利於引導市場告別情緒炒作，推動科技股估值迴歸基本面，讓資本市場更好地匹配半導體產業高質量發展需求。
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每日經濟新聞
