8月14日，央行釋出7月份金融統計資料，存貸款資料引發市場廣泛關注搬家。
A股市場調整搬家，居民存款搬家強度弱於去年同期
央行資料顯示，前七個月人民幣存款增加17.79萬億元搬家。其中，住戶存款增加6.95萬億元，非金融企業存款增加1.57萬億元，財政性存款增加1.95萬億元，非銀行業金融機構存款增加5.76萬億元。
從單月資料觀察，7月新增人民幣存款300億元，同比少增4700億元，人民幣存款餘額同比從6月的8.2%降至8.1%，7月實體部門存款延續季節性變化，不過非銀機構存款同比明顯少增，人民幣存款增長小幅放緩搬家。
把存款拆開看，不同主體的資金行為差異非常明顯搬家。具體來看，7月份居民存款減少6300億元，7月居民存款轉向淨流出；非銀機構存款增加11100億元，但環比由負轉正，資金繼續向理財、基金等資本市場渠道流轉；非金融企業存款減少16300億元，企業存款顯著回落，企業賬面資金消耗加大；財政存款增加9785億元，政府債發行維持高位和財政資金收繳推動存款規模走高。
7月份A股市場調整，存款搬家強度弱於去年同期，但居民和企業存款絕對值減少，非銀機構存款增加，說明存款向理財、基金等非銀體系遷移的方向仍在，也與季度初效應有關搬家。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，銀行半年末考核時點過後，7月居民存款餘額下降6300億元，符合季節性規律；不過，當月居民存款同比少增4700億元，而同期非銀機構存款同比少增10300億元，主要源於7月全球AI估值出現調整，國內股市也有一定幅度下跌，帶動居民存款“反向搬家”搬家。
當前貸款利率保持在低位
7月末，人民幣貸款餘額282.29萬億元，同比增長5.1%搬家。前七個月人民幣貸款增加10.38萬億元。分部門看，住戶貸款減少8271億元，其中，短期貸款減少9281億元，中長期貸款增加1010億元；企（事）業單位貸款增加11萬億元，其中，短期貸款增加4.34萬億元，中長期貸款增加5.32萬億元，票據融資增加1.19萬億元；非銀行業金融機構貸款減少3944億元。
拆分後的資料顯示，7月人民幣貸款減少3400億元，時隔兩個月再度轉負，同比多減2900億元搬家。
另據《金融時報》記者從央行獲取的資料顯示，7月份企業新發放貸款加權平均利率略低於3.0%，比上年同期低約0.2個百分點搬家。當前貸款利率保持在低位水平。
此外，在央行最新發布的二季度貨幣政策執行報告中，央行明確提出貸款“降速提質”將成為宏觀執行的新常態之一，呼籲把貸款和債券融資等合併觀察搬家。
中國民生銀行首席經濟學家兼研究院院長溫彬指出，7月為傳統信貸小月，6月信貸季節性提升，會對7月貸款需求形成一定透支；同時，受極端天氣、專項債發行進度、居民收入預期等多種因素影響，生產、投資、消費端表現對融資需求也形成一定製約搬家。更重要的是，貸款“降速提質”已成為宏觀經濟執行的新常態，需考慮信貸和債券等各類渠道對實體經濟的綜合支援力度。
1-7月，人民幣貸款累計增加10.38萬億元，同比減少2.49萬億元，經濟轉型下信貸需求下降和融資結構轉換是必然趨勢，同時也受到債貸替換、改革化險、有效需求不足等多重因素擾動搬家。
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居民貸款方面，7月份單月居民貸款同比略有修復，但中長期貸款資料表現仍不佳搬家。7月新增居民貸款減少4603億元，顯示居民部門繼續降槓桿。其中短貸減少3400億元，同比少減427億元；中長期貸款減少1202億元，同比多減102億元。
溫彬認為，居民短期貸款方面，隨著暑期到來，居民休閒娛樂和旅遊出行增加，航空運輸、住宿、文化體育娛樂等行業商務活動指數較上月明顯回升，服務消費有所改善，但汽車消費、住房消費仍拖累整體社零增速，繼續對居民短貸增長形成約束搬家。居民中長期貸款方面，7月房地產市場進入季節性淡季，新房成交環比季節性回撥，二手房成交累計同比創新高，但房地產市場企穩基礎仍不穩固，疊加低息公積金貸款替換、購房者主動提高首付、置換交易多為全款或低槓桿以及提前還款意願較高等，使得按揭投放較難放量，居民中長期貸款整體承壓。
企業貸款方面，7月新增企業貸款減少1300億元，同比多減1900億元搬家。其中，7月新增企業中長期貸款減少2300億元，同比少減300億元。
王青指出，受當前城投、地產行業持續調整，而高科技行業對信貸依賴度相對較低等共同影響，當前新增貸款需求偏弱；其次，銀行在2020年至2023年顯著加大信貸投放力度以支援企業紓困，其中中長期貸款佔比相對較高，今年迎來到期高峰，會下拉新增貸款規模；最後，當前企業債券發行利率下行，推動融資結構“以債替貸”，以及地方政府化債深入推進等因素，也會對企業中長期貸款形成拖累搬家。
值得注意的是，7月份新增票據融資3757億元，顯示在貸款需求總體偏弱背景下，銀行以票據衝量的現象依然突出搬家。不過，從結構上看，當前銀行體系正順應經濟轉型趨勢，最佳化信貸投向。根據央行資料，7月末，普惠小微貸款餘額、不含房地產業的服務業中長期貸款餘額同比分別增長9.0%和9.3%，均高於全部貸款增速；6月末，金融“五篇大文章”貸款同比增長11%，估計7月末會維持較快增長水平。
社會融資規模處於較高水平搬家，社會融資條件較為寬鬆
央行當日公佈的金融資料還顯示，7月末，廣義貨幣（M2）餘額355.51萬億元，同比增長7.7%搬家。狹義貨幣（M1）餘額115.46萬億元，同比增長4%。流通中貨幣（M0）餘額14.82萬億元，同比增長11.6%。前七個月淨投放現金7255億元。
初步統計，2026年7月末社會融資規模存量為463.27萬億元，同比增長7.4%搬家。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款餘額278.57萬億元，同比增長5.2%；企業債券餘額36.47萬億元，同比增長9.2%；政府債券餘額102.68萬億元，同比增長14.1%。
王青指出，當前M2、存量社會融資增速執行在7.0%—8.0%區間，顯著高於上半年5.4%的名義GDP增速，表明當前社會融資條件處在較為寬鬆的狀態，貨幣政策保持支援性立場搬家。
溫彬表示，1-7月，社會融資規模增量為22.25萬億元，比上年同期少1.74萬億元，但仍處於較高水平搬家。隨著產業結構變遷和金融市場持續發展，企業融資需求和融資渠道更加豐富多元，債券、股票等融資方式相應會對銀行貸款形成良性的替代和分流。
新京報貝殼財經記者 張曉翀
編輯 嶽彩周
校對 付春愔
