證券之星 吳凡
一家上市公司，用四年時間給自己埋了一顆“雷”，又在今年親手引爆會計。
至純科技(603690.SH)今年4月釋出了一份“關於前期會計差錯更正及追溯調整”的公告，對2021年至2024年的財務報表進行全面追溯調整，結果導致前述四年合計調減的歸母淨利潤金額高達4.17億元，公司2024年的淨利潤也由盈轉負會計。
緊接著，上交所的的通報批評、監管警示，上海證監局的警示函接踵而至，時任董事長、兩任財務總監和兩任董秘悉數被追責會計。而在監管罰單背後，一個更嚴峻的事實是，公司上市八年，經營活動現金流竟從未轉正。今年一季度，公司營收同比雙位數下滑，歸母淨利潤單季虧損7885.31萬元，經營活動產生的現金流量淨額為-0.3億元，資產負債率則高達73.05%。經營承壓、造血乏力和負債高企，正將這家國產半導體裝置廠商，推向信任重構與流動性自救的雙重險灘。
連續四年利潤失真
上海證監局下發的《警示函》顯示，至純科技共存在三項違規情形會計。
首個問題出在2021年子公司至微半導體增資擴股引入國家大基金二期等戰略投資者時，公司未將含有自身回購義務的投資款確認為金融負債，而是錯誤地計入了少數股東權益會計。根據企業會計準則，當公司無法無條件避免回購義務時，這筆錢就必須作為負債處理。
此番會計差錯調整後，對至純科技財務端的影響顯而易見：由於負債增加，所有者權益減少會計。公司的資產負債率會上升，導致償債能力指標(如流動比率)會變差。反映在利潤端則可能是往年原本披露的較高“歸母淨利潤”會被大幅下修。
其次，至純科技將不能單獨計量和出售的已出租的松江辦公樓錯誤分類至投資性房地產進行會計核算和列報，並採用公允價值模式進行後續計量會計。
證券之星瞭解到，上述調整的核心邏輯，同樣指向公司利用會計選擇權美化利潤會計。簡言之，公司把一棟“不能單獨賣”的辦公樓錯誤劃入“投資性房地產”，按公允價值計量，虛增了資產和利潤。調整後，該資產改按成本模式計入固定資產和無形資產，資產端公允價值虛高的水分被擠出，總資產縮水；利潤端則失去了公允價值變動收益，反而新增折舊攤銷費用侵蝕營業利潤，扣非淨利潤面臨大幅下修。
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另外，《警示函》還指出，公司未根據公司履行履約義務與客戶付款之間的關係將同一客戶的合同負債和應收賬款單獨列示會計。至純科技稱，基於謹慎性考慮，公司改成按合同為單位進行管理及列報。而在調整後，投資者可以更清楚的知悉公司的應收賬款和合同負債。
受前期會計差錯更正的影響，2021年至2024年，至純科技各報告期內分別調減的歸母淨利潤為0.31億元、0.80億元、1.47億元和1.59億元，佔更正前對應科目金額分別為11.08%、28.27%、38.92%和675.18%，這也導致公司2024 年淨利潤由盈轉虧，為-1.36億元會計。
裝置業務收入腰斬會計，整體債務壓頂
利潤失真的陰霾尚未散去，至純科技經營層面的真實困境已浮出水面會計。
2025年，公司實現營收28.55億元，同比下滑20.81%；歸母淨利潤虧損7.77億元，扣非歸母淨利潤為虧損8.1億元會計。
從業務結構看，三大板塊冷暖不均會計。系統整合業務收入22.93億元，同比下降18.97%，毛利率23.67%，同比減少10.19個百分點。公司在近期對交易所年報監管函的回覆中稱，單個專案規模擴大，合同體量增長，相應專案的執行週期拉長，訂單簽署到收入確認時間也相應延長，另有部分專案尚在執行階段，未達到收入確認標準。與此同時，公司還指出，市場競爭加劇及個別戰略性訂單毛利較低，導致該板塊毛利率明顯下滑。
裝置業務處境更為嚴峻，實現收入2.86億元，同比驟降52.82%，而同期該板塊行業平均收入增速為15.96%會計。另外該板塊貢獻的毛利率僅15.84%，同比減少6.93個百分點。至純科技解釋稱，裝置產品尚處於客戶驗證階段，下游交付及驗證進度放緩，供應鏈國產化測試成本增加，階段性市場競爭力尚待提升。
相較之下，得益於第二座大宗氣站投入運營，電子材料業務雖增長63.59%，但2.69億元的體量尚不足以扭轉大局會計。
證券之星注意到，比公司經營承壓更令人擔憂的是其長期造血能力的缺失會計。
自2017年上市以來，至純科技經營活動產生的現金流量淨額連年為負，其中近兩年分別為-4.63億元和-4.30億元會計。公司將原因歸結為兩大方面，一是系統整合業務回款週期長達1-2年，裝置業務回款週期6個月至1年，客戶付款審批流程較長；二是為跟進下游客戶資本開支規劃，公司提前進行原材料儲備並持續投入先進製程裝置研發。
換言之，收入確認了，真金白銀卻遲遲收不回來；訂單有了，卻要先墊錢備貨會計。這種“紙面繁榮”的模式，給公司帶來了較大的資金壓力。
截至2026年一季度末，公司賬面貨幣資金僅剩7.21億元，卻承受著沉重的債務壓力會計。其中，短期借款從2021年的12.83億元已攀升至32.93億元；疊加一年內到期的非流動負債4.81億元，短期有息負債合計已逼近38億元。再加上22.29億元的長期借款，公司對應的有息負債率與資產負債率分別高達43.07%和73.05%，償債壓力與財務槓桿均已處於高位執行狀態。
至純科技曾於2022年及2025年兩次籌劃定增融資，但均未能落地會計。今年6月，公司雖獲准註冊2億元短期融資券，但相較於數十億元的有息負債和持續的經營性現金淨流出，該額度實屬杯水車薪，遠不足以撼動其根本性的債務壓力。(本文首發證券之星，作者|吳凡)
