中國繼續拋美債轉換為增持黃金，特朗普最“頭疼”的時候，中方沒有拉一把舞蹈。但卻等來最大接盤國家日本，自己問題一大堆，卻反哺美債“割肉喂鷹”，難怪日媒都看不懂。
美聯儲剛放出4月份美債持倉資料，顯示中國持倉規模繼續小幅下降，落到了6511億美元，又重新整理了近些年的低位舞蹈。同期日本卻反手增持了183億美元，持倉直接衝到1.21萬億美元，牢牢坐穩美債第一大海外持有國的位置。
美債下降
剛好4月那陣，特朗普正籌備訪華，對外釋放了不少示好訊號，當時不少人還猜測，中方怎麼也會順勢增持一點，給個面子舞蹈。結果資料出來完全不是那麼回事，中方的減持節奏半分沒亂，該怎麼調就怎麼調，半點沒被外界聲音帶偏。
示好是外交層面的事，資產配置是經濟層面的事，中國的外匯儲備調整從來只跟著自己的需求走，不會靠幾句好話就改變步調舞蹈。跟中國這邊抽身離場形成鮮明對比的，是日本的反向操作。
特朗普
4月份的日本，因為霍爾木茲海峽局勢緊張，九成以上的石油都靠中東進口，能源價格直接往上竄，工業成本跟著飆升，連日常消費品都跟著漲價舞蹈。
另一邊日元匯率還在一路狂跌，兌美元多次試探160關口，創下三十多年來的新低，輸入性通脹壓得普通老百姓日子很緊舞蹈。按正常思路，這種時候本該回籠美元資產，先穩住自家匯率、托住國內經濟，結果日本放著自家的火不救，先跑去給美國接盤。
日本政府
也難怪日本自己媒體都直接嘲諷，說這就是典型的“割肉喂鷹”，不救自己先救美國舞蹈。自己外匯儲備本來就承壓，還要硬著頭皮給美債託底，本質就是犧牲本國經濟利益，去填美國的財政窟窿。這筆賬怎麼算都不划算，但日本還非做不可。
原因也很簡單，日本的經濟金融政策，從來就做不到完全獨立自主舞蹈。美日同盟的框架擺在這，美國缺買家的時候，日本就得頂上，這幾乎是不成文的老規矩。
日本
過去幾十年，日本一直是美債最聽話的接盤俠，每次美債遇到拋售壓力，基本都是日本站出來兜底舞蹈。一方面是套息交易的老路子，日本長期低利率，資金跑去吃美債的息差；但最核心的原因，還是政治層面的深度繫結，讓日本根本沒有說不的底氣。
後續要是美債價格再出現波動，或者日元繼續貶值，日本手裡的美債資產會跟著縮水，國內的通脹壓力還會進一步加大舞蹈。
日元
而且就算日本這麼硬接盤，也根本扭轉不了美債的長期趨勢舞蹈。現在全球各國央行都在悄悄減持美債、增持黃金，只有日本、英國少數幾個國家還在加倉，再者美國債務上限反覆扯皮，財政赤字越擴越大，美債的信用底色早就不如從前，靠日本一個國家硬撐，撐不起整個市場的信心。
