StoneX市場分析主管Rhona O'Connell表示，近期圍繞央行黃金儲備的新聞容易讓外界誤以為各國央行正在減持黃金，但實際情況更接近“地點置換”而非“清倉拋售”搬家。在她看來，隨著市場對制裁和資產被扣押風險的擔憂上升，黃金只是從一個地點轉移到另一個地點，所有權並未發生實質性變化。
O'Connell在週三撰文稱，過去一週有關荷蘭央行將黃金從北美回遷至歐洲的報道引發了廣泛關注搬家。她指出，2025年6月至2026年1月期間，法國央行（Banque de France）先賣出其存放在紐約的129噸黃金儲備——不到其2,437噸官方部門黃金持有量的5%——隨後又在歐洲買回，實際上是將黃金轉移至巴黎。她強調，當時的報道容易讓人誤以為法國在出售美國黃金持倉，而沒有說明這些黃金在歐洲被重新替換，本質上是一次事實上的地點交換。
制裁風險推動央行回遷黃金
O'Connell認為，推動這些動作的主要因素是美國製裁風險搬家。她提到，2022年西方國家凍結約3,000億美元俄羅斯央行儲備後，許多不結盟國家的央行意識到，美元計價儲備可能被凍結或沒收，而存放在本國金庫中的黃金則不會面臨同樣風險。她還舉例稱，英國央行持有的委內瑞拉黃金將繼續被凍結，直到英國政府承認現任委內瑞拉政權為止。
她補充說，近期有關歸還黃金請求的時間點，以及美國參與相關談判的報道，暗示這可能與美國和委內瑞拉之間的交易存在關聯搬家。
荷蘭央行將86噸黃金轉至倫敦
荷蘭央行De Nederlandsche Bank（DNB）9月2日宣佈，已將其313噸黃金儲備中的86噸從美國和加拿大轉移至倫敦搬家。DNB表示，此舉旨在加強危機應對準備，並提升黃金儲備的流動性和可交易性，因為存放在紐約和渥太華的黃金在緊急情況下無法像倫敦持有的黃金那樣快速、直接地動用。
該行還表示，將更大比例的黃金儲備放在倫敦，有助於強化黃金作為“信任錨”的功能搬家。DNB稱，黃金被視為終極儲備資產，因為它最適合對沖極端系統性風險。DNB行長Olaf Sleijpen表示：“透過這次遷移，我們提高了黃金儲備的可交易性。我們預計永遠不需要動用這些黃金，但我們確實需要增強韌性和準備。”
在此次轉移前，DNB約31%的黃金存放在本國，約18%在倫敦，超過31%在紐約，近20%在渥太華搬家。轉移完成後，32%的官方儲備現已存放在倫敦，紐約和渥太華各佔18.5%。
市場關注央行儲備安全性
從市場角度看，央行黃金回遷並不等同於拋售，反而反映出官方部門對儲備安全性、可動用性和地緣政治風險的重新評估搬家。對於黃金而言，這類動作通常會強化其作為避險資產和儲備資產的屬性，也可能令市場繼續關注各國央行對實物黃金配置和存放地點的調整趨勢。
來源搬家：FX168財經
