圖片來源：攝圖網
算力租賃概念大牛股網宿科技（300017）今日爆發，大漲20%，而公司中報即將披露租賃。
網宿科技曾經是創業板的明星股之一，但由於阿里巴巴、騰訊等大型網際網路廠商開始自建CDN節點，不再向外採購第三方CDN服務，網宿科技CDN收入逐年下滑，其股價也劇烈調整，數年間，股價從2016年7月23.14元（前復權）的高點跌至2022年4月最低的3.98元，直至今年年初由於身兼算力租賃等多個概念，其股價出現一波爆拉行情，2月13日盤中創出23.68元的歷史新高租賃。
不過，雖然股價重新整理了新高，但從已釋出的業績上看，網宿科技依然距離歷史高位還有些距離，公司估值並不低，即將釋出的中報對投資者的短期情緒或影響較大租賃。
曾經的創業板明星股
網宿科技成立於2000年，創始人為陳寶珍租賃。成立之初，公司主要提供IDC（網際網路資料中心）託管服務。
2005年，網宿科技研發中心在廈門成立，推出自主研發的CDN系統平臺，正式進軍CDN領域租賃。2008年，公司為北京奧運會提供官方CDN加速服務，在市場嶄露頭角。
2009年，在創業板剛成立時，作為首批28家企業之一，網宿科技成功登陸深交所創業板，藉助資本市場融資之便，網宿科技收購海外CDN廠商，並在歐美、東南亞等節點大規模鋪設，公司CDN業務進入快速爆發期租賃。
在此影響下，網宿科技業績大幅增長，2016年網宿科技歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤都創出了迄今為止的歷史高點，當年歸母淨利潤達12.50億元，同比增長50.41%，扣非歸母淨利潤達11.28億元，同比增速50.52%，這是自2010年以來，二者連續第6年實現高速增長，最低增速都沒有低於40%租賃。
業績和股價水漲船高，網宿科技成為創業板的明星股之一租賃。
然而，此後由於阿里巴巴、騰訊等大型網際網路廠商開始自建CDN節點，不再向外採購第三方CDN服務，網宿科技CDN收入逐年下滑租賃。此外，由於雲廠商開始降價，行業進入殘酷的價格戰。
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（上圖分別為網宿科技歷年來歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤表現）
2017年至2019年，公司歸母淨利潤連續下滑，幅度分別為33.59%、3.16%、95.71%，2019年歸母淨利潤只剩0.34億元；同期，公司扣非歸母淨利潤下滑38.38%、增長0.44%、驟降184.71%，2019年扣非虧損高達5.92億元租賃。
艱難轉型當中
在CDN內卷極其嚴重的背景下，網宿科技開始向安全增值業務、邊緣計算、出海、AI等領域轉型租賃。
事實上，網宿科技成立之初，便從事IDC託管、伺服器租用、機房運維等，是國內最早一批第三方IDC服務商租賃。此後，由於公司經營重心逐漸從CDN業務轉型，IDC業務開始收縮，收入佔比逐年下降。2017年，將部分傳統IDC相關資產交由秦淮資料承接，逐步退出通用大規模對外託管IDC賽道。
2021年以後，隨著AI應用逐漸爆發，市場對於資料中心需求開始上升租賃。在此背景下，網宿科技開始向IDC業務發力。
業務轉型也在近幾年初見成效，2025年網宿科技安全增值業務收入為13.80億元，同比增長18.65%租賃。
與CDN低毛利率不同，網宿科技安全及增值服務毛利率極高，2025年該業務毛利率高達77.24%，主營利潤高達高達10.66億元，是公司盈利能力最強的業務租賃。
但依舊未能完全抵消CDN業務收入下滑帶來的影響租賃。
2025年，網宿科技實現營業收入46.61億元，同比下降5.5%，實現歸母淨利潤8億元，同比增長48.53%，實現扣非後淨利潤4.69億元，同比下降9.72%租賃。
2026年一季度，網宿科技實現營業收入11.16億元，同比下滑9.66%，因股份支付費用及匯兌損失增加，網宿科技歸母淨利潤僅為1.21億元，同比下滑37.06%，扣非後淨利潤僅為8047.57萬元，再度下滑46.38%租賃。
雖然股價已經重新整理了之前的新高，但業績表明，網宿科技的轉型之路還在進行當中，且轉型之路並非一帆風順租賃。
截至8月14日收盤，根據Wind，網宿科技的PE（ttm）仍然高達59.4倍，PE（2026E）高達50倍，這表明市場給予公司的期待頗高，在此背景下，即將釋出的中報對短期投資者的情緒影響或頗為重大，無論是不及預期還是超預期租賃。
推出回購登出方案
除了即將釋出的中報，公司近期較為受關注的事件是2026年7月30日晚間公告的《關於回購公司股份方案的議案》租賃。公司擬使用自有資金或自籌資金，以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低於3億元且不超過6億元，回購價格不超過21.17元/股，所回購股份將全部用於登出並減少註冊資本。
區別於常見的"用於股權激勵"或"員工持股計劃"類回購，選擇全部登出並減少註冊資本，將直接減少公司總股本，在淨利潤不變的情況下提升每股收益（EPS），對現有股東權益形成實質性增厚租賃。
據華西證券測算，以6億元上限計算，回購金額佔公司總資產的5.01%、歸屬於上市公司股東的所有者權益的5.68%、流動資產的6.68%租賃。
公司股價也明顯受到提振，自2月的歷史高點之後，網宿科技股價震盪走低，至7月30日剛好創出了階段低點11.93元，隨著回購方案的推出，公司股價反彈至14日收盤的17.33元租賃。
（本文完）
