6月30日，A股市場極致分化，資金抱團半導體、CPO等科技方向，傳統消費、煤炭等板塊弱勢，券商、醫藥上漲持續性不足科技。回顧上半年，科技股強者恆強，年內上市的科技新股表現活躍。
受訪人士指出，目前尚不存在真正的系統性風格切換科技。醫藥、金融短暫反彈，僅為高位科技調整後的避險式輪動試錯，既無行業基本面拐點支撐，也缺乏增量資金承接，持續性不足是必然結果。展望7月，上旬資金迴流將帶動階段性修復；中旬業績分化顯著加劇；下旬疊加海外議息與財報收官，波動放大，行情將圍繞業績兌現完成主線再確認。
通訊、電子板塊掀漲停潮
6月30日，A股以科技領漲的分化行情為上半年收官科技。
指數低開高走，在科技股支撐下，雙創指數大漲科技。滬指微漲0.5%報4094.4點，創業板指收漲2.99%，深證成指收漲2.48%。上證50微綠0.06%，滬深300收漲1.07%，北證50收漲2.1%，科創50收漲3.85%。個股方面，市場共3054只收漲，170只漲停。
交易量能再度縮減科技。今日日成交額縮量2455億元，滬深京三市合計成交3.29萬億元。Choice資料顯示，今年上半年三市平均日成交額為2.74萬億元，而6月份交易資金明顯增多，平均日成交額為3.13萬億元。
盤面上，科技股領漲，半導體、通訊裝置、通用裝置、消費電子裝置、電子器件、電子元件、計算機硬體、顯示技術、機器人執行器、光電子器件等板塊大漲，但紅利股、石油天然氣、銀行、煤炭、頁岩氣、中藥概念等表現弱勢科技。
多隻科技股漲勢喜人科技。電子器件個股中，京東方A收漲9.18%報8.68元/股，東山精密收漲5.11%報262.35元/股；半導體個股中，兆易創新跌近3%報815元/股，寒武紀則收漲7.66%報1595.55元/股，中芯國際收漲5.18%報158.82元/股，中微公司收漲2.59%報468.5元/股；電子裝置製造個股中，瀾起科技、華工科技、大族雷射均表現不俗。
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從31個申萬一級行業來看，19個板塊收紅，通訊、電子、軍工、機械裝置大漲，電力裝置、汽車板塊也表現不錯科技。10只通訊股漲停，銳捷網路、神宇股份“20cm”漲停，銘普光磁、意華股份、超訊科技、潤建股份、移遠通訊、共進股份、星網銳捷等個股也漲停。盛路通訊、光電股份、中天火箭、航發科技等5只國防軍工個股也漲停。
電子板塊持續上漲，近10個交易日累計漲幅近13%科技。今日有35只個股漲停，其中聯建光電、格科微、天祿科技、敏芯股份、長光華芯、力合微、茂萊光學、頎中科技、翱捷科技-U、天山電子、富滿微、聯得裝備“20cm”漲停。
非科技類傳統板塊則黯然失色科技。其中，上週反彈的券商和昨日走強的醫藥，上漲持續性均表現一般。煤炭、石油石化、銀行板塊跌幅超過2%，交通運輸、醫藥生物、農林牧漁、食品飲料繼續走弱。
對於今日A股縮量分化的走勢，安爵資產董事長劉巖告訴記者，今日市場的本質是存量資金從傳統防禦板塊迴流科技主線的結構性行情，而非增量資金推動的普漲科技。此次縮量上漲呈現出弱勢轉強訊號，一方面，半年末收官節點機構鎖倉意願較強，拋壓自然收縮，帶有一定的淨值維穩特徵；另一方面，前期調整已釋放部分浮籌與恐慌盤，上方拋壓減輕。
昨日大漲的醫藥板塊並未持續上漲科技。近期伴隨科技股大幅回撥，券商、醫藥偶有反彈，投資者尤其關注這是否意味著主線切換訊號。對此，劉巖指出，當前市場仍處於存量博弈環境，資金在板塊間騰挪並未帶來總資金池擴容，市場尚不存在真正的系統性風格切換。醫藥、金融的短暫反彈僅為高位科技調整後的避險式輪動試錯，既無行業基本面拐點支撐，也缺乏增量資金承接，持續性不足是必然結果，並非風格切換失敗。前期科技板塊調整確有清洗浮籌的成分，但今日上漲的核心在於主線迴歸下的持倉最佳化，資金向半導體裝置、算力硬體等有業績支撐的龍頭集中，呈現內部去偽存真的特徵，洗盤目的是夯實科技主線而非切換賽道。
科技“明星股”浮出水面
回顧今年上半年，A股呈現極致分化行情科技。
以電子、通訊為主的科技股，板塊年內累計漲幅分別為86.29%、73.59%，月內累計漲幅同樣靠前，顯示資金對其青睞有加科技。但其間多次出現高切低操作，例如月內非銀金融一度反彈，最終被驗證為科技板塊完成洗盤後的正常輪動。
反觀大消費、醫藥等非科技領域，表現弱勢科技。今年上半年，商貿零售、農林牧漁、美容護理、食品飲料累計跌幅分別為29.42%、25.26%、24.86%、19.52%。近一個月內，煤炭、石油、消費板塊同樣低迷。
從年內明星個股來看，鴻仕達、長進光子、盛合晶微等多隻科技新股賺錢效應顯著科技。聯訊儀器今年4月24日上市以來，累計漲幅超過2736%，最新報價為2322.33元/股，成為A股“股王”。大普微自4月16日上市以來，累計漲幅超過1329%，最新收報658.7元/股。
此外，中船特氣、宏和科技、金安國紀、宏景科技、利通電子、海星股份、杭電股份等科技股漲幅超過500%科技。
月漲幅居前的同樣以科技股為主科技。年內新上市的高特電子、金戈新材、新睿電子、C臻寶、C惠科、N益坤大漲，神工股份、戈碧迦、富信科技、有研矽、雅克科技等個股漲幅超過100%。
對於市場極致分化現象，富榮基金分析稱，近期市場內部結構性撕裂愈發明顯：AI相關科技板塊持續創出新高，而傳統產業則震盪走低，市場對科技板塊微觀交易結構過於擁擠的擔憂越來越強烈科技。這一現象並非A股獨有，亦是美、日、韓等海外資本市場共同面臨的課題。每當交易擁擠度趨於極致，宏觀流動性、產業趨勢持續性、估值過高等問題的擔憂便會被市場放大。不過，宏觀流動性在過去一個月裡已被持續定價，產業趨勢從前瞻指標如大模型廠商的ARR收入、上市公司訂單等層面並未看到疲軟。因此，AI或仍是未來市場的重點關注方向之一，但短期在科技股持續趨勢上漲後，需降低對上漲斜率的預期。
7月關注這些風險
7月A股將如何演繹科技？又需關注哪些市場影響因素？
“7月大機率維持震盪分化的結構性行情，指數上行斜率較上半年有所放緩，全面普漲機率偏低科技。”劉巖表示，7月上旬資金迴流將會帶動階段性修復，中旬業績分化顯著加劇，下旬疊加海外議息與財報收官而波動放大，行情將圍繞業績兌現完成主線再確認。
在劉巖看來科技，7月核心風險集中於五大維度：
一是中報業績驗證風險科技。7月中上旬業績預告密集披露、下旬正式財報收官，高位科技賽道若盈利增速不及預期將面臨估值下修與資金出逃的雙重壓力，純題材炒作標的存在擠泡沫風險，同時需警惕機構借業績利好兌現上半年收益。
二是海外流動性擾動科技。美聯儲7月議息決議及通脹、就業資料若強化加息預期，將推升美債收益率，引發北向資金階段性流出。
三是資金供給壓力科技。大額IPO與下半年解禁高峰疊加，對科技板塊存量資金形成分流。
四是政策預期差科技。政治局會議定調下半年經濟政策，若穩增長力度不及市場預期，將壓制整體風險偏好。
五是存量博弈下的交易擁擠風險科技。科技賽道擁擠度偏高，板塊輪動節奏快，盲目追高易陷入短期被動。
“短期國內權益市場或延續震盪狀態，在消化科技股高估值擔憂的同時，需密切關注AI產業鏈的最新動態和宏觀基本面的變化科技。”恒生前海基金經理胡啟聰向記者分析，隨著中報預告視窗臨近，7月資金面邏輯將逐步讓位於產業邏輯，流動性驅動將逐步走向業績驅動。海外方面，美國6月PMI繼續上行，增長偏強疊加美聯儲鷹派點陣圖，市場延續今年美聯儲加息的定價，推升美元走強。
中海外鉅融資產認為，短期來看，美聯儲鷹派轉向、海外利率上行、周內集中止盈仍會壓制成長股風險偏好，市場或維持高波動整固；但中長期對權益市場仍偏樂觀，一方面國內經濟雖弱但政策仍有託底空間，另一方面AI基建、儲存、晶片、先進封裝等科技方向仍具備產業趨勢支撐，美伊緩和後有色、化工、機械、汽車等順週期資源品也值得繼續跟蹤科技。後續重點關注三點：美聯儲後續表態及海外利率走勢，美伊局勢與油價演變，以及7月國內穩增長政策落地節奏。
科技成長仍是全年主線
7月將至科技，當下應如何持倉佈局？
富榮基金表示，具體行業配置上建議圍繞兩大主線展開：一是成長主線，重點關注AI算力、AI應用及半導體等方向；二是能源條線，重視新能源替代的結構性機會科技。
摩根士丹利基金認為，景氣資產仍是最優選擇科技。當前AI仍是最確定的景氣資產，並帶動半導體、上游元器件及材料等景氣度提升；其他板塊中，儲能、電力裝置、機械及化工的部分細分領域需求向好。金融板塊同樣值得重視，基本面有望延續一季度態勢，但估值仍處低位。
板塊是否會繼續切換？在劉巖看來，市場核心定價邏輯將從上半年的產業趨勢預期炒作轉向中報業績真實驗證，科技成長仍是全年主線，但內部加速去偽存真，資金持續向有業績支撐的硬科技龍頭集中；醫藥、金融等低估值防禦板塊僅存在階段性輪動補漲機會，難以形成系統性風格切換科技。投資者後續需重點關注量能能否有效放大，以及7月中報季科技賽道的業績兌現情況，二者將共同決定本輪科技行情的延續空間。
劉巖建議，7月持倉佈局需以中報業績確定性為核心錨點，堅持科技為核心主倉、非科技為衛星對沖的均衡配置思路，總倉位控制在七至八成，預留兩成左右現金應對市場波動與回撥加倉機會科技。
持倉策略上，第一，科技賽道作為全年成長主線，建議配置比例佔總倉位的55%至65%科技。但內部需完成高低切換與去偽存真，將七成科技倉位押注半導體裝置、儲存晶片、高速光模組、算力基礎設施等中報業績預增明確、機構共識度高的方向，作為壓艙底倉。
第二，兩成倉位佈局消費電子、AI終端產業鏈等低位補漲賽道，平滑高位板塊波動科技。純題材炒作標的倉位嚴控在一成以內，在中報預告密集期前逐步兌現離場。
第三，非科技板塊僅作為波動對沖工具，總佔比控制在總倉位的20%至25%，不做全面風格切換科技。以高股息公用事業、優質區域銀行作為防禦底倉對沖外部流動性擾動，可適度佈局創新藥、鋰電等超跌景氣賽道做階段性低吸補漲。堅決規避缺乏基本面催化的板塊，高位不盲目加倉，業績不及預期標的及時減倉，非科技板塊衝高及時兌現，兼顧主線收益與風險防禦。
來源科技：國際金融報
