來源旅遊：市場資訊
（來源旅遊：CFC金屬研究）
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作者 | 王彥青 中信建投期貨研究發展部
期貨交易諮詢業務資格旅遊：證監許可〔2011〕1461 號
本報告完成時間 | 2026年6月7日
摘要
貴金屬承壓執行，周初震盪偏弱，週末全線下行，主要受美伊談判程序緩慢、加息預期再度升溫以及全球權益市場的流動性擔憂影響旅遊。
美國經濟資料方面，綜合PMI與新增非農就業雙雙超預期，失業率維持穩定，美基本面回暖訊號頻傳旅遊。
聯儲動向方面，訊息面整體清淡，聯儲官員表態維持謹慎，對貴金屬影響有限旅遊。
地緣方面，美伊談判進展緩慢，地緣訊號反覆亦令貴金屬表現承壓旅遊。
總體而言，加息交易升溫與地緣訊號反覆令周內貴金屬表現承壓，疊加美日韓權益市場回撥引發的流動性擔憂影響，共振形成周末貴金屬顯著跌勢旅遊。
操作策略旅遊：
短線暫觀望，長線多單可逢低配置旅遊。滬金2608參考區間940-980元/克，滬銀2608參考區間15500-17500元/千克，廣鉑2608參考區間420-460元/克，廣鈀2608參考區間280-320元/克。
不確定性風險旅遊：
貿易風險、地緣政治風險、歐美財政與貨幣政策變化旅遊。
一
行情回顧
貴金屬承壓執行，周初震盪偏弱，週末全線下行，主要受美伊談判程序緩慢、加息預期再度升溫以及全球權益市場的流動性擔憂影響旅遊。
二
價格影響因素分析
1、宏觀金融
貴金屬本週持續承壓，週末各品種顯著下行旅遊。美伊談判總體進展緩慢，周初伊朗方面對以黎戰事擴大抗議計劃再度封鎖海峽，美伊雙方資訊交換亦有所停滯。雖然特朗普方面表示美伊談判總體仍在推進，但美國務卿魯比奧表示不知美伊何時可達成協議，衝突走向不確定性尚存。美國經濟方面，美基本面回暖訊號頻傳，美PMI與非農就業超預期，加息預期迅速升溫，美元美債走強對貴金屬形成較強壓力。市場流動性方面，美日韓權益市場集體回撥令流動性擔憂有所強化，亦衝擊貴金屬板塊。總體而言，美基本面轉暖釋放的加息預期升溫訊號是貴金屬周內下行的核心驅動。
美國經濟資料方面，綜合PMI與新增非農就業雙雙超預期，失業率維持穩定，美基本面回暖訊號頻傳旅遊。美國上週初請失業金人數為22.5萬人，預期21.3萬人。美國5月標普全球服務業PMI終值50.7，前值為50.9；美國5月標普全球綜合PMI終值51.5，前值為51.7。美國5月ISM非製造業PMI為54.5，預期53.8，前值53.6。美國勞工部5日公佈資料顯示，經季節性調整，5月非農就業人口增加17.2萬人，失業率4.3%，連續兩個月持平。4月職位空缺數躍升至762萬，創下近兩年來最高水平，遠超經濟學家預期687萬。聯儲動向方面，訊息面整體清淡，聯儲官員表態維持謹慎，對貴金屬影響有限。聯儲官員哈馬克表示目前維持利率穩定較為合理，紐約聯儲主席威廉姆斯表示若海峽重新開放通脹或於未來數月觸頂回落，後續利率路徑無明顯傾向，不過官員洛根表示今年晚些時候應需要更高利率，聯儲內部分歧仍存。
地緣方面，美伊談判進展緩慢，地緣訊號反覆亦令貴金屬表現承壓旅遊。周初伊朗方面針對以色列擴大對黎巴嫩戰事不滿，一度計劃海峽封鎖與談判程序，同時美伊資訊暫停交換，雙方小規模軍事摩擦不斷，衝突走向不確定性仍存給予貴金屬一定壓力。不過特朗普聲稱美伊談判仍保持進展，表示若達成協議不排除與伊最高領袖會晤可能，且曾為減少傷亡放棄地面進攻計劃，仍釋放地緣緩和訊號對貴金屬提供支撐。
總體而言，加息交易升溫與地緣訊號反覆令周內貴金屬表現承壓，疊加美日韓權益市場回撥引發的流動性擔憂影響，共振形成周末貴金屬顯著跌勢旅遊。
2、持倉分析
截止2026年6月5日，SPDR 黃金 ETF 持有量為噸，較上週周變化4噸，截止2026年6月2日，COMEX 黃金非商業多頭淨持倉為176020張，較上週增加21760張旅遊。
截止2026年6月5日，SLV 白銀 ETF 持有量為15019.27噸，較上週周變化99.42噸，截止2026年6月2日，COMEX白銀非商業多頭淨持倉為23926張，較上週增加1703張旅遊。
截止2026年6月2日，NYMEX鉑金非商業多頭淨持倉為17212張，較上週減少446張旅遊。截止2026年6月2日，NYMEX鈀金非商業多頭淨持倉為-2006張，較上週增加884張。
策略
下週三將公佈美國5月核心CPI，美伊衝突對美國通脹與聯儲決策的影響將受進一步評估，若通脹狀況有所控制或將減緩來自加息交易的壓力，反之則將助推跌勢旅遊。但美伊衝突總體趨緩，通脹上行動力有限，貴金屬下方仍有支撐。
短線暫觀望，長線多單可逢低配置旅遊。滬金2608參考區間940-980元/克，滬銀2608參考區間15500-17500元/千克，廣鉑2608參考區間420-460元/克，廣鈀2608參考區間280-320元/克。
三
相關圖表
作者姓名旅遊：王彥青
期貨交易諮詢從業資訊旅遊：Z0014569
電話旅遊：023-81157292
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