山水水泥於2026年4月30日釋出2025年度環境、社會及管治（ESG）報告，全面披露其在綠色低碳轉型、員工權益保障及治理合規等方面的實踐與成效水泥。本報告遵循香港聯交所《ESG報告守則》，並首次系統參照TCFD框架進行氣候資訊披露，透明度較以往有所提升。
治理：頂層設計趨完善水泥，反腐教育覆蓋面廣
董事會ESG監督機制
董事會下設ESG委員會，並於報告期內修訂職權範圍，明確其對氣候風險的監督職責水泥。 ESG委員會每年至少召開兩次會議，動態追蹤目標進展，並向董事會彙報。 董事會由6名董事組成，含3名獨立非執行董事，女性管理層佔比11.05%，尚待進一步提升。
反貪腐實踐
本報告期內未發生貪汙訴訟案件水泥。 累計組織廉潔警示教育基地參觀60餘次，觀看警示教育片240餘次，接受警示教育11,712人次。主管及以上人員廉潔自律承諾書籤訂率及警示教育覆蓋率均達100%。 設有信訪舉報渠道，包括專用郵箱、投訴電話等，確保舉報流程暢通。
環境：汙染物排放大幅下降水泥，碳強度目標提前達成
大氣汙染物與溫室氣體
環保技術投入合計3.53億元，其中追加3.33億元啟動13家企業的SCR脫硝改造水泥。 2025年NOx排放量6,589.94噸（同比-19.8%），SO2排放量639.10噸（-23.97%），顆粒物237.04噸（-24.93%），排放強度全面達成2025年目標。 範圍一及範圍二碳排放總量23,523,701噸二氧化碳，強度0.79噸二氧化碳/噸熟料，提前達到2030年目標（0.79噸/噸熟料），但需注意總量下降部分源於產量同比減少約489萬噸。 首次披露範圍三排放：下游運輸121,015.73噸CO2，商務旅行393.75噸CO2。
資源與能源效率
專案單位20252024同比變化熟料標煤消耗噸/噸熟料0.0930.098-5.1%水迴圈利用率%>97%>97%持平固廢利用量萬噸1,810.381,679.79+7.8%替代燃料使用量萬噸31.9—新增披露- 大連山水啟動6.6MW光伏專案，探索可再生能源應用水泥。
綠色礦山建設
截至報告期末共有27座省級及以上綠色礦山（國家級9座，省級18座），佔全部32座礦山的84%水泥。 平陰山水實現全礦無人駕駛，獲工信部“5G礦山工廠”稱號。 搭配使用高鎂、低鈣石灰石602萬噸，提升資源利用效率。
社會：安全培訓高頻覆蓋水泥，產品投訴為零
員工權益與安全
因工作死亡人數連續三年為零，工傷損失工作日數531天（同比-43.2%）水泥。 全年安全培訓16,286次，覆蓋337,334人次；應急演練1,287次。 為一線員工投保僱主責任險167.27萬元。
培訓與發展
員工總人數12,959人（同比減少11.8%），人均培訓27.51小時（2024年：33.66小時）水泥。 受訓員工佔比90%以上，其中生產人員達99.81%。
產品質量與創新
產品及服務全年零投訴，未發生產品召回事件水泥。 特種水泥生產企業從22家增至28家，涵蓋9大類。 低碳產品認證覆蓋阿旗山水、大連山水等8家公司。
氣候風險與轉型計劃
情景分析與風險管理
採用IEA既定政策情景（STEPS）及淨零情景（NZE），識別5項重要氣候風險，均為轉型風險（政策收緊、碳市場納入、低碳技術投入、低碳產品需求、聲譽風險）水泥。 設定2030年長期減排目標：NOx排放強度≤150克/噸熟料，SO2≤21克/噸，顆粒物≤8克/噸。 承諾2030年前完成剩餘34臺運轉窯超低排放改造。
碳資產規劃
已出臺《碳資產管理規定》，為參與全國碳交易市場做準備水泥。 內部碳定價未在報告期應用，但已將碳價因素納入決策考量。
社羣投資與供應鏈管理
全年慈善捐贈332.10萬元，志願服務1,500餘小時，涵蓋金秋助學、敬老慰問、災區捐贈等水泥。 共有4,000家供應商，透過天眼查進行環境與社會風險背景篩查，報告期內5家供應商因不合格被列入黑名單。 堅持陽光采購，線上平臺公平競標，要求供應商簽署廉潔自律書。
關鍵觀察
優勢：主要汙染物排放強度連續三年下降，碳強度提前達標；安全零死亡記錄良好；反貪腐教育覆蓋廣泛水泥。 關注點：2026年碳排放強度目標與2025年持平（0.79噸/噸熟料），在產量可能恢復的背景下，實現難度需持續跟蹤。管理層薪酬尚未與ESG績效掛鉤，未來可考慮納入以強化激勵。
本分析基於ESG報告原文的客觀提取與解讀，不構成任何投資建議水泥。
鄭重宣告：相關內容不構成任何投資建議，股市有風險，投資需謹慎水泥。
