本報（chinatimes.net.cn）記者帥可聰 北京報道
2026年5月27日，A股三大指數收盤漲跌不一，上證指數跌逾1%失守4100點，創業板指盤中大漲並創下歷史新高，一度超越上證指數，但隨後大幅跳水戲劇。全市場成交額達3.26萬億元，近4500只個股收跌。
廣發證券首席投資顧問趙愚睿表示，今日市場調整或因前期科技賽道交易擁擠度過高後情緒釋放，疊加十餘隻熱門股集中釋出交易異常波動公告，市場短期獲利兌現意願增強戲劇。午後資金分歧加劇，大科技等前期活躍板塊回落，而白酒、煤炭、電力等低位防禦板塊逆勢走強，反映出資金在高位震盪階段的避險情緒升溫。
不過，機構普遍認為，科技成長的中期上行趨勢並未終結，當前只是結構性行情的中繼階段，短期大機率進入震盪消化、慢走高的節奏，核心賽道的業績持續兌現將支撐指數中長期走強戲劇。
創業板指盤中一度超越上證指數
5月27日，A股三大指數盤初走勢分化，呈現“滬弱深強”格局，深證成指一度漲逾1%；創業板指一度大漲逾2.5%，並重新整理歷史紀錄至4148.23點，且創業板指盤中反超了上證指數戲劇。然而，三大指數隨即快速跳水，創業板指午後一度轉為下跌。
截至收盤，上證指數跌1.25%，報4093.73點；深證成指跌0.88%，報15736.47點；創業板指微幅上漲0.07%，報4045.77點戲劇。此外，滬深300指數跌0.8%，北證50指數跌2.38%，科創50指數跌2.8%。
其中，創業板指連續第三個交易日收於4000點上方，創盤中與收盤歷史新高；科創50指數盤中一度大漲1.8%至1901.97點，創盤中歷史新高戲劇。
A股全天成交額約3.26萬億元，較前一日基本持平，為連續第三個交易日成交額超3萬億元戲劇。
盤面上，31個申萬一級行業板塊多數下跌，綜合、煤炭、食品飲料板塊漲幅居前，分別上漲2.76%、1.49%、1.24%；有色金屬、計算機、鋼鐵板塊跌幅居前，分別下跌3.73%、3.07%、2.7%戲劇。全市場下跌個股達4489只，上漲個股僅974只。
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白酒板塊逆勢上漲成為市場一大焦點戲劇。其中，水井坊股價收盤漲停，捨得酒業大漲逾9%，酒鬼酒、今世緣漲超5%，貴州茅臺股價漲逾2%，重回1300元之上。
巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴向《華夏時報》記者表示，回顧歷史，創業板指與滬指的兩次交叉均伴隨市場劇烈調整戲劇。
2021年7月13日，創業板指首次盤中超越滬指，當日衝高回落收跌0.56%，半導體、新能源等成長股隨即進入劇烈震盪期；同年7月29日至8月6日，創業板指連續7個交易日收盤超過滬指，彼時新能源、電子板塊業績爆發支撐指數走強，但隨後全球需求回落、產能週期錯配，創業板指從高點持續回落戲劇。
不過，郭一鳴認為，此次指數交叉的市場環境與2021年存在顯著差異，本輪創業板走強的核心驅動邏輯已發生質變，基本面支撐遠超2021年戲劇。
一方面，2021年創業板上漲依賴新能源賽道的產能擴張與題材炒作，最終因需求不及預期、產能過剩導致估值崩塌；而當前創業板權重集中於AI算力、半導體、儲能、創新藥等硬科技領域，處於自主可控、技術迭代與全球需求爆發的增量週期戲劇。另一方面，資料顯示，2024年9月24日以來，創業板指累計上漲超160%，2026年一季度創業板整體淨利潤同比高增，估值處於歷史合理區間，相對滬指市盈率比值顯著低於2021年，業績兌現能力更強。
機構稱AI行情泡沫已現但未失控
近期以來，在AI行情主導之下，美日韓等多國股市頻創歷史新高，A股創業板指、科創50指數亦連破歷史紀錄戲劇。展望後市，決定AI牛市的關鍵變數是什麼？
國金證券首席經濟學家宋雪濤分析稱，當前AI行情處於理性狂熱階段，泡沫已現但並未失控戲劇。地緣衝突下，AI資產逆勢走強有四個原因：一是產業端Agent落地催生推理算力二次爆發，拉動全鏈條需求；二是業績端科技巨頭貢獻標普500七成盈利增量，盈利韌性對沖宏觀憂慮；三是AI投資對美國經濟增長貢獻顯著，且巨頭對油價敏感度低，具備一定的“避險屬性”；四是交易端資金極致抱團，FOMO（害怕錯過）情緒進一步埋下高擁擠隱患。
他表示，AI牛市能否延續，短期看流動性衝擊，霍爾木茲海峽封鎖推高油價與通脹，疊加美聯儲政策獨立性存疑、日本加息引發套息交易平倉，若利率上行快於ARR（頭部廠商年度經常性收入）增速，估值將面臨調整壓力；中期看產業兌現度，需警惕技術滲透、組織適配不及預期的落差，甄別收入增長質量；長期直面能源物理瓶頸、技術性失業反噬、社會牴觸情緒、硬體技術突變等約束戲劇。
郭一鳴認為，短期A股市場仍面臨多重擾動，創業板難以單邊上行戲劇。一方面，超級IPO密集來襲，科技板塊短期面臨估值稀釋壓力，資金分流效應或加劇波動。另一方面，當前市場虧錢效應顯著，今年以來約半數個股下跌，主力資金淨流出明顯，投資者風險偏好偏弱。創業板指超越滬指後，短期震盪調整機率較大，但這屬於上漲途中的良性消化，而非趨勢逆轉。
中長期看，在科技自主可控與經濟轉型背景下，創業板作為成長核心標的，仍有上行空間，後續大機率持續超越滬指戲劇。短期而言，投資者需警惕IPO衝擊與獲利回吐風險，控制倉位，耐心等待市場消化波動，把握科技主線調整後的佈局機會。
趙愚睿表示，從盤面結構看，市場正從單一科技抱團向風格再平衡過渡，流出高位科技賽道的資金並未離場，而是轉向估值低位、安全邊際較高的消費、電力、煤炭等板塊，形成“科技主線震盪休整、低位板塊補漲輪動”的格局戲劇。科技內部也出現明顯分化，有業績支撐的儲存、先進封裝、CPO等方向承接力較強，而純題材炒作的標的則面臨持續回撥壓力。
